(2)流动性从极度宽松调为适度宽松
　　2009年下半年，全球大部分国家都继续贯彻经济刺激政策，但部分国家政策开始微调，全球经济继续进入了加速增长阶段。第三季度美国GDP按年率增长3.5%，是连续4个季度下滑后的首次增长。中国第三季度GDP也开始加速增长，增幅为8.9%，较第一第二季度7.9%与6.1%有较大增幅。上半年货币信贷总量快速增长，对提振市场信心发挥了重要作用，但7月份一年期央票的重启，标志流动性局面从“极度宽松”转向“适度宽松”，7月份以后，新增贷款从上半年极度宽松的状态回落，7-10月的新增贷款均维持在2500-5500亿之间的水平，上半年极度宽松的放贷情况已不存在了。PVC行情也从高点下跌，此轮下跌行情走的很利落，直至9月底价格触及6247低点，跌幅达到22%。PVC在金融属性减弱的情况下自然回归到基本面状况，2009年以来，PVC行业产能还在增加，平媒神马9月增加30万吨产能，陕西北元年年底将增加20万吨，新疆中泰将增加195万吨，产能过剩使PVC价格背上了沉重的包袱。
　　(3) 成本，电价调涨

图为西北地区电石价格走势图。（图片来源：西南期货）

　　十月长假后，PVC又重新开始上涨，虽然新增贷款回落，但流动性只是从极度宽松状态进入适度宽松状态。下半年M2仍在加速增长，6-10月M2增速基本稳定在28%-30%水平，创出13年来新高。此轮行情上涨主要受成本支撑，电价调涨预期及大雪造成的交通不畅等因素刺激。2009年下半年，电石价格一直处于窄幅震荡走势，6-7月份受到原油大幅上涨带动，电石价格出现小幅走高。其后受60周年国庆庆典安全保卫工作影响，华北地区包括电石等运输受一定限制，推高了电石价格。之后国家发改委调涨电价又刺激PVC的价格，无论生产PVC还是上游原料电石都需消耗大量的电，生产1吨PVC需耗电量达450-500度；生产一吨电石需要消耗电量为3400-3500度，按此推算国家发改委宣布全国销售电价每千瓦时平均提高2.8分，就将直接提升电石法PVC生产成本160元/吨左右。

　　三、 后市展望

　　短短半年时间PVC经历了3段行情，未来行情还会延续第三阶段的上涨趋势吗？我们首先要关注利多因素是否还存在。
　　(1)2010年宏观环境

图为新增贷款额走势图。（图片来源：西南期货）