上周评论

    日胶上周呈现倒L型走势，主力12月合约前三天连续收阳，突破250日元，最高到259.5日元，不过随后的两天呈现横盘整理，最终报收255.2日元，周度涨幅达到4.87%。从日胶指数看，上周强力拉升后略显构筑短期底部迹象，不过刚好回到了去年四季度的平台区域，短期阻力有所增大。

    上周沪胶呈现强力反弹的走势，虽然周一的跳空高开受到广州限购的政策拖累收阴，但最终还是收涨，而且随后的三天连续收阳突破24,000元，只是周五在隔夜外围利好兑现的回落拖累下小幅收低，但周度还是上涨930元或4.03％，也创出了3月下跌以来的单周最大涨幅；技术上短期有所企稳，但同样回到了去年四季度和今年5月形成的以40,000元为中轴的平台区域内，压力有所增大。

    从信息面分析，上周市场强力反弹推动力首先来自于前周末欧盟峰会成果显著，希腊、西班牙风险暂时得到缓和，商品市场呈现系统性回升所提振；不过随后的几大央行的宽松货币政策却没有给天胶带了太多的影响，彰显天胶市场受欧债危机的影响还是占据较为主导的地位；另外，上周国内广州出台限购政策，沪胶冲击也不明显，再度证明了以上观点，基本面对短期价格影响似乎也并不显著。

    本周信息面，市场经过一周对欧盟峰会成果的消化后，提振力有所弱化，后期将看欧盟峰会成果的落实情况，及欧洲经济的表现；另外，上周五美国非农就业数据不太理想，对美股和商品略微形成拖累；同时美元经过短暂回落后再度走强，使得商品市场再度受压，因此，预计本周的外围商品市场环境将略显受压；而且本周是国内经济数据公布的时间窗口，预计周一公布的CPI继续回落是大概率事件，这对央行实施政策留出空间，也继续对市场形成利多；不过之后公布的6月数据和上半年数据却难以乐观，因此，或对市场形成一定压制。综合分析，本周市场环境不会有上周宽松，沪胶有一定调整压力，不过短期底部略微成型，预计23,200元附近的10日均线支撑会较强；当然站在更中线的角度，市场还是难言确立反转，宽幅震荡筑底的走势还将延续。

观点回顾

走势分析

    *内外盘比价关系

    上周沪胶和日胶比值继续高位运行，但略有收敛，由于日胶也在外围市场提振下强力反弹，而沪胶的反弹还略微受到股市疲软的拖累，最终使得内外比值从96的高位回落到94.7，随着日胶库存的下降，预计日胶走势仍将获得支撑，因此，预计内外比值仍有收敛需求。

图1： 沪胶与日胶的比价关系

资料来源：文华 中证期货研究部