总体来看，因全球市场在2008 年普遍遭受了金融风暴的袭击，而汽车产业作为遭受打击最大的实体经济产业之一，其对轮胎的需求量锐减，导致胶价暴跌。而中国作为全球天胶需求第一大国和需求增长最快的国家，在08 年底其进口量和轮胎产量亦出现了少见的下滑态势。不过一方面胶价快速跌至近年来最低水平，另一方面国际橡胶协会(IRCO)组织成员国纷纷执行减产政策以保护胶价，使得天然橡胶价格于年底持稳。但从市场单纯的供需角度来看，若要恢复之前需求坚挺的格局，则至少还需要半年至一年的时间。也就是说在2009年，市场对于天胶的需求将是一个逐渐探底的过程。因此需求方面在后市一段时间内还将是压制价格的因素之一。

 

　　二、天然橡胶库存情况

 

　　图七：上海期货交易所天胶库存

　　从上图可以看到，沪胶库存方面，年内高点出现在年初，总量大致在近10 万吨左右，整体略有下滑。上半年，沪胶库存快速滑落，至6、7 月份，库存总量跌至不足2 万吨的年内最低点。一方面，这一阶段国际油价快速飙升，从年初的每桶100 美元左右涨至140 美元以上的历史高点。另一方面，天然橡胶期货、现货价格也不断走高，且由于主产区天气等方面因素使得市场供应并不充足，致使库存被快速消耗。同时这一因素反过来又进一步支撑了胶价的上涨。

　　进入下半年，市场受到金融风暴的袭击后，需求开始停滞，且价格持续滑落。市场对现货的需求也跟随下滑，交易清淡。所以令库存再次不断走高。我们看到在进入11 月份之后，　总体库存走高，但期货库存却出现下滑迹象。第一是因为当时0811 与0809 合约价差一度扩大至近5000 元/吨的高水平，导致大量现货及贸易商在11 月份前积极备货准备交割。使得期货库存在该时期出现了快速的增加和减少。第二，由于后期期货市场价格跌幅较大，且速度较现货市场更快，因此使得期货价格在一定时期内又低于现货报价。所以令期货库存的价格更具优势，从而期货库存被削弱的迹象明显。

　　但我们同时也看到，总体库存在年底依然保持在了年内较高水平，且呈现出逐步增加的态势。这主要是由于目前市场的大环境造成的，供应较稳定，但需求受全球汽车业的打击而一蹶不振，致使市场买需清淡。所以市场总体库存仍处于增加状态。据悉，海南农垦库存积压量已经超过8 万吨水平。所以，进入2009 年，市场首先要将前期积压的库存消化之后，才会使价格出现像样的涨势。否则，大量库存的存在将会对价格形成显著压制。

　　另外，据日本橡胶贸易协会(Rubber Trade Association of Japan)公布的数据显示，截至12月10日日本天然橡胶库存为7489吨，较11月30日止的库存下降1.4%，较去年同期水准下降约25%。根据该协会的数据，日本橡胶库存曾在10月10日触及历史低点4004吨。协会表示，此后库存增加部分反映出国内橡胶需求的疲软，这也是TOCOM橡胶期货在本月早些时候触及六年低点的一个原因。

　　马来西亚统计局称，截至10月底该国天然橡胶库存为144,530吨，较去年同期下降9.2%。

　　主要由于10月天然橡胶产量同比下降14.7%至80,190吨。统计局表示，1-10月期间的天然橡胶总产量估计在955,551吨，较去年同期下降5.5%。10月橡胶出口同比下降23%至64,928吨；进口下降33%至40,306吨。数据并显示，10月国内天然橡胶消费量同比下滑18%至35,783吨。

　　马来西亚2008年橡胶产量下降，因今年上半年和当前季风季节出现的强降雨延缓了割胶工作。

 

　　三、原油与合成胶价格走势对天胶价格的影响。

 

　　1. 原油

 

　　原油作为世界大宗商品的龙头，其走势本已对其他期货品种有着广泛的影响作用。然而它与天然橡胶还有着更深一层的联系。我们知道，天胶的主要用途是生产轮胎，作为生产轮胎的另一种主要原材料就是合成橡胶，其与天然橡胶的生产配比几乎要占到总用量的一半左右。而生产合成橡胶的原料是原油。这样一来，由于他们之间较强的替代作用，使得两者间的价格连动性更强。

 

　　图八：沪胶、日胶与原油期价走势图