据美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至9月19日当周，美国商业原油库下降152万桶，总量至2.902亿桶。目前水平较去年同期低3043万桶或9.5%；同时低于近5年同期水平1009万桶或3.4%。当周原油日进口量继续大幅下滑137万桶，至714万桶。同时原油与石油产品日净进口量亦减少86万桶至918万桶。当周炼厂产能利用率骤降10.7个百分点至66.71%，低于近5年同期平均值高达22.67%。由于受到飓风的影响，近期炼厂产能利用率不断大幅下滑，并已经降至历史最低水平，严重阻碍了生产。且飓风亦造成运输困难，进口亦不断下滑。需求与进口同时减少使得原油库存降幅较近期有所缩减。

 

　　美国战略储备石油储备库存(SPR)当周减少142万桶，总量保持在7.058亿桶。目前该库存在经过连续5周停止增加后，出现了明显下滑。说明市场供应因遭飓风破坏而开始释出该库存以补充市场供应。另外，汽油库存当周减少590万桶，总量至1.787亿桶。目前该库存水平低于去年同期1263万桶或6.6%；低于近5年同期均值2158万桶或10.8%。这令美国汽油库存降至1967年以来最低水准，当时美国的汽油需求仅为500万桶/日，差不多为目前日消费量900万桶的一半。有数据显示，自从月初飓风古斯塔夫登陆以来，美湾沿岸炼油厂的油品损失累计达到5200万桶。预计汽油供应还将在未来几周内持续紧张。

 

　　此外，当周取暖油库存增25万桶，总量至3598万桶。经过近几个月的恢复，该库存有所恢复，但较去年同期相比仍低801万桶或18.2%，且低于近5年同期水平1802万桶或33.4%。处于近年同期最低位。这样一来，将给即将来临的冬季市场供应留下隐患。同时，馏分油库存当周大减418万桶至1.254亿桶。目前该库存已连续4周下降，幅度明显。目前水平低于去年同期1161万桶或8.5%，低于近5年同期平均水平1054万桶或7.8%。

 

　　美国炼厂和进口再次出现大幅回落，因受到飓风艾克登陆的影响，虽然并未给生产设施带来严重的破坏。但给该地区短期的生产、运输还是带来了严重影响。截至月末，仍有近100桶/日的产能没有恢复。所以，飓风对于市场的影响在后期的库存数据之中预计还将有所显示。也就是说，近期的库库存报告还将利多市场。

 

　　 基金动向 - 市场投机泡沫被挤出，暂时找到“平衡点”。

 

　　图十：

　　原油期价尤其是的短期暴涨暴跌，往往与国际投机资金的介入有关。投机资金大量涌入客观上会加大价格波动的幅度。这一点在近期表现的尤其明显，美元下跌导致投机与保值资金大量涌入，而在美元走强时撤出。目前这些流动性很强的资金依旧保持着对美元、美国经济数据等因素的敏感度。尤其在油价位于每桶100美元以上的历史最高区间时。其快速的进出市场导致近期油价波幅剧烈。

 

　　前期，美国商品期货交易委员会(CFTC)宣布，将对包括原油期货市场在内的几乎所有市场展开全面调查，以搞清是否存在被操纵的现象。在查出例如维多石油这一“超级”石油投机交易商后，从原油市场投机头寸的持仓状况来看，净持仓量大幅减少，且多空互现。没有表现出明显的趋势。据最新CFTC统计显示，截至9月16日，NYMEX非商业投机头寸表现为净多19379手，较前一周增加了13043手。而此时油价正好跌至每桶90美元的近期低点。之后，在9月23日的最新报告中，非商业投机头寸再增22349手，至41728手，而油价似乎也短期见底，开始了反弹走势。

 

　　因此，由于之前对于市场中投机行为的严查，使得近期从持仓上看不出明显的方向性和投机趋向。而基金的持仓变化更多地依靠对于市场变化趋势的判断。从近期持仓上来看，在油价跌至90美元一线后，基金多头出现了近期比较少见的多头增仓行为。这也可以理解为其对于油价的判断，那就是90美元附近将是近期底部。

 

　　 季节、地缘政治及主要石油生产、消费国动态

 

　　近期OPEC宣布减产决定，将之前的日产量2970万桶左右减至2880万桶。之前市场预期是维持产量不变的，所以，这个消息对市场还是比较突然。如果OPEC后期能严格执行的话，对油价将体现较强的支撑。但这仅限于短期，因为现在全球的经济状况疲弱。由于美国的权威机构连续下调全球石油需求预估，以及美元持续走强等原因，欧佩克的减产可能对市场提振作用有限。加之下半年美国大选等问题也导致美国或采取低油价政策。近年来OPEC在原油定价权上的决定力越来越有限，因美国拥有石油期货交易中心，并有一系列数据发布机制和庞大的库存，所以可以比较从容地控制这个市场。

 

　　就在近期飓风登陆美湾地区的时候，油价亦出现大幅度回落，吞并了之前的上涨。所以，可以看出至少在近期美国不希望油价再次上涨。因为目前的低油价既可以缓解国内的通胀压力，也有利于争取选民手中的选票。另外，还可以打击近些年靠高油价崛起的竞争对手，如俄罗斯、伊朗、委内瑞拉等国。

 

　　另外，美国作为世界第一大能源消费国，其金融危机的影响正在深化，近期美国正在讨论通过的7000亿美元的大规模救市计划也是旨在减少金融危机对实体经济的损害，以防治其转化为危害更大的经济危机。就目前的形势来看，美国总统布什和财政部均大力推动该计划顺利通过。但也有相当部分人士认为不应用纳税人的钱来为华尔街金融公司的投机行为买单。因此，目前美国众议院投票未能通过该救市计划。但本次金融危机已经呈现大规模扩散趋势，美国5大投行3家倒闭或被收购。最大的保险集团以及房贷公司均遭遇重创。所以如果不救市的话，相信后期对市场和实体经济的冲击会更大。因此即使这次未能通过众议院的审定，但相信双方最终会找到一个都能接受的方案，从而实施救市计划。这样一来，方案一旦实施，相信将对处于动荡不堪的国际金融市场来说，相当于吃下一剂定心丸。具体的救市效果还不好说，但至少在短期内可以稳定市场，特别是对信心的恢复有较大好处。所以救市计划的通过可以说至少能在短期内稳定市场，阻止股市以及商品价格的进一步暴跌。

 

　　当然，10月份仍然处于大西洋飓风季节之中。我们还得继续关注是否有新风暴的形成以及发展趋势。不过就之前飓风古斯塔夫和艾克的情况来看，只要飓风不对石油生产设施造成严重破坏，而只是影响短期生产和运输的话，将对油价的影响有限。

 

　　三，后市展望

 

　　本月国际油价大幅振荡，价格重心继续下移。供需方面，虽然权威机构继续下调需求增长预期，但由于9月份OPEC决定消减了产量，同时由于油价的下跌使得部分刚性需求坚挺。再加之美湾地区连续受到飓风侵扰，令美国汽油库存跌至历史最低点。所以短期来看，全球供需状况并不乐观，有趋紧的可能。另外，美国金融危机造成的恐慌情绪成为影响市场走势的重要因素。预计美国大规模救市计划将会最终通过，所以应会提振市场信心。在这一层面来说，油价经过前期不断的下跌后，应会有个企稳的过程，再继续大幅下跌的空间变得有限。

 

　　另外，美联储决定维持2%的利率不变，加之大规模救市计划提振了市场信心。所以美元走势短期支撑较强，这对商品价格形成压制。基金持仓方面，在油价接近90美元一线后，投机多头出现了近期少见的明显加仓趋势，这将令90美元成为较强支撑。另外，美国库存近期由于飓风的影响下降很快，但由于金融危机的恐慌使得其对市场的支撑力度有限。不排除在金融市场暂时稳定后，该利多因素重新被市场认识的可能。所以，在月内油价经历了探底反弹后，其继续下跌的动能正在变小。市场暂时找到了以100美元为中心的“平衡点”，并已振荡的方式来等待新的方向指引。可以说，如若金融危机得到一定控制，未转化为经济危机之前，油价下方90和85美元支撑将非常强。同时，在金融市场未恢复稳定之前油价亦不具备单边走升的条件。所以，振荡仍将持续。短期料将再次测试90美元支撑位。目前NYMEX油价上方阻力位在110美元和120美元一线；下方支撑位分别在90和85美元附近。